村田製作所（6981）需要回復と高利益体質再構築長期8/10

企業概要
財務状況
キャッシュフローと運転資本
収益性と効率性
業界動向
事業リスク
将来の成長
投資評価まとめ
参考サイト

企業概要

村田製作所はセラミックコンデンサをはじめとする電子部品で世界首位級のシェアを持つ総合電子部品メーカーです。本社は京都府長岡京市、創業は1944年。スマートフォンやパソコン向けだけでなく、EVや自動運転、産業機器、通信インフラなど用途を拡大してきました。強みは積層セラミックコンデンサ（MLCC）、SAWフィルタ、電源モジュールなど高付加価値部品を自社一貫で開発から量産まで行う垂直統合型の製造体制です。海外売上比率は90％超で、主要顧客は米国スマートフォン大手や中国・韓国の端末メーカー、欧米車載関連企業など。研究開発費は年間2500億円規模を投じ、次世代材料や⾼周波デバイスにも積極投資しています。2025年3月期は売上高1兆7433億円、従業員数は8万名規模です。

財務状況

項目	金額	指標
総資産	3兆0281億円	–
自己資本	2兆5808億円	自己資本比率 85.3%
利益剰余金	2兆4006億円	–
有利子負債	599億円	D/Eレシオ 0.02倍
現金等	5120億円	–
棚卸資産	3700億円	–

貸借対照表主要項目推移
総資産は5年間で約5200億円増加、うち利益剰余金が3000億円増と内部留保が拡大
有利子負債は1470億円→600億円へ減少し財務レバレッジ低下
財務健全性指標
自己資本比率85％、ネットD／Eレシオは実質ゼロ、インタレストカバレッジ比率は240倍と安全域
資本構成評価
実質無借金で資本効率を高めながらも財務余力を維持しており、今後のM＆Aや自社株買い余地が大きいです。

キャッシュフローと運転資本

2025年3月期の営業キャッシュフローは4519億円（前年比+54％）、投資キャッシュフローは2080億円の支出、フリーキャッシュフローは2439億円と黒字を確保しました。財務キャッシュフローは2427億円の支出で主に自社株買いと配当です。

詳細分解
営業CFは減価償却費1400億円、運転資本改善300億円が貢献
投資CFの7割は生産能力増強と研究開発設備
財務CFは配当900億円、自社株買い1400億円
運転資本効率
売上債権回転期間55日、棚卸資産回転期間78日と前年より改善傾向
フリーCF将来予測
設備投資抑制と増益効果で2026年3月期は2600〜2800億円の安定黒字を見込んでいます。

収益性と効率性

2025年3月期の売上総利益率34.5％、営業利益率16.0％、純利益率13.4％と前年から大幅改善しました。ROEは9.06％、ROAは7.72％、ROICは10.8％と資本効率も回復局面です。

セグメント別収益
コンポーネント事業売上1兆300億円営業利益2752億円営業利益率26.7％
デバイスモジュール事業売上6972億円営業利益100億円営業利益率1.4％
その他事業は引き続き損失54億円

業界動向

世界MLCC市場は2024年に2兆円規模、スマートフォン向けは横ばいながら、EV・ADAS・データセンタ向けが年率15％で成長しています。競合はサムスン電機、太陽誘電、TDKなど。村田製作所は高容量小型品で50％近いシェアを維持し、車載向けでは欧米Tier1と長期供給契約を拡大中。5G基地局、AIサーバ向け高周波フィルタも伸びています。PBR1.5倍は同業平均1.8倍を下回り、株価指標面で相対的に割安です。